<wbr id="op5nh"></wbr>
      <bdo id="op5nh"><strong id="op5nh"><ol id="op5nh"></ol></strong></bdo>
        <bdo id="op5nh"></bdo>
      <progress id="op5nh"></progress>
        <bdo id="op5nh"></bdo>
        <bdo id="op5nh"><strong id="op5nh"></strong></bdo>
        <bdo id="op5nh"><dfn id="op5nh"></dfn></bdo><bdo id="op5nh"></bdo>
        <bdo id="op5nh"><strong id="op5nh"></strong></bdo>
          <progress id="op5nh"></progress>
            <progress id="op5nh"></progress>
              <bdo id="op5nh"></bdo><tbody id="op5nh"><dfn id="op5nh"></dfn></tbody>
                <progress id="op5nh"></progress>
                  <bdo id="op5nh"></bdo>
                  公司

                  中金:预计万洲国际(00288)4Q19业绩继续强势增长,2020保持稳健增长趋势

                  2020年2月3日 15:45:18

                  本文来源“中金公司研报”。

                  预测2019利润超出市场一致预期6%,4Q继续保持强劲增长

                  我们预计2019年万洲国际(00288)生物资产公允价值调整后利润13.2亿美元,同比+40%,对应4Q19单季利润同比+46%。我们预计2020年公司利润同比增长8.8%,超出市场一致预期(WIND)6%。

                  关注要点

                  预计4Q19中美两国业务仍将保持强劲增势

                  美国:虽然4Q美国生猪价格季节性走低,但考虑对冲收益后我们预计4Q养殖业务仍将实现较好盈利且同比大幅扭亏;受益于对中国的出口增加,4Q生鲜肉和生猪价差明显提升,我们预计屠宰业务较3Q扭亏且盈利显著提升;肉制品业务因类成本加成定价,预计4Q19量利保持平稳增长,利润率稳定。

                  中国:受猪价上涨和猪肉供应持续紧张影响,我们预计4Q屠宰量同比降幅较3Q扩大,但因低价冻品储备及进口增加,且猪肉价格继续攀升,我们预计生鲜冻品销售利润同比环比继续改善;肉制品4Q较3Q累计提价幅度10%,同比提价20%,销量保持平稳,加上低价库存对冲,我们预计吨利同比提升,环比受猪价和鸡价继续上涨影响,我们预计略低于3Q。欧洲:基本维持3Q增长趋势。整体看4Q19万洲利润仍强劲增长。

                  预计2020年美国业务继续向好,中国利润保持平稳

                  20年美国业务看点仍在出口需求增加带动猪价上涨使养殖和屠宰业务利润改善。我们判断20年养殖业务头均盈利将好于19年,1Q19养殖仍录得大幅亏损基数较低,我们判断1Q20养殖利润同比改善趋势不减;屠宰19全年位于盈亏平衡边缘,我们预计20年伴随对中国出口量的提升及猪价上涨,盈利能力将得以改善,肉制品业务利润率则基本可保持稳定。我们预计20年中国屠宰量仍将受供应短缺影响,21年有望显著改善,生鲜冻品利润因19年基数较高,且成本逐步上行,即使考虑进口对冲,同比提升幅度仍十分有限;肉制品业务20年仍将面临成本压力,公司有望依靠19年累计的提价以及产品高端化对冲,21年则有望受益于猪价同比下行释放的利润弹性。我们判断20年美国业务利润弹性应大于中国业务。

                  估值与建议

                  调整2019/20EPS预测+0.3%/+3.6%,首次引入2021年EPS预测0.11美元。当前股价对应2020/21年9.8/8.7倍P/E,维持目标价10.35港元不变,目标价对应2020/21年13.6/12.1倍P/E,距离当前股价有39%的上涨空间,维持跑赢行业评级。

                  风险

                  全球猪价波动,贸易的不确定性,食品安全事件。

                  (更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

                  香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

                  相关阅读

                  取消评论
                  山东省江苏企业商会会长高飞:凝聚苏商智慧,唱好鲁苏“双省记”| 武汉雷神山医院规模扩大:病床增至约1600张总建筑面积扩大至约6万平方米| 1月17日至1月23日出租车晚间前往郑州东站享补贴| 应对各种风险挑战,世界需要强有力的多边合作| 乳腺癌检测AI比医生更好技术进步还没那么快| 家里楼下发生的八岁孩子犯的凶杀案……我不知道这世界是肿么了……| 山东东阿发现宋金元时期墓葬群遗迹埋藏较深| 心系家乡!朱一龙捐款100万元支援武汉抗击疫情| 春节福祖拜年“春节福祖传福”全球启动仪式在威海启动| 一段幼儿园小朋友将矿泉水桶当鼓表演的视频走红| 春节侨胞回乡热东南亚至潮汕增开多趟航班| 国庆福州火车站增开8动车票额仍紧张| 外交部:2月1日起将实现护照“全球通办”| 【视频】上海医疗专家组组长:病例数增加不代表疫情加重 谣言比病毒更可怕| 东营:隆冬初雪至井口红衣碌| 河南叶县全力做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作| 《号手就位》杀青李易峰陈星旭:这身迷彩让人着迷| 南华期货中信证券今年第52次IPO获批5个订单| 张鸿:让电商成为乡村振兴的新引擎| 山西省幼儿园春季学期延期开学入园| 安徽合肥医护人员忙碌而有序接诊发热患者| 利比亚内战加剧双方争夺首都土耳其高调介入能否火中取栗| 南方宏论:以坚定信心加快推动高质量发展| [新闻直播间]交通运输部小客车免费通行延长至2月2日24时| 雷克萨斯NX最高优惠4万元现车供应| 迪拜航空展开幕飞行表演队花样秀技巧| 这就是山东抗击疫情逆行武汉“战士”张玉荣疫情一线申请入党| 三部委:影视演员收入应按劳务报酬缴纳个税不能混入工作室收入| 什么是商誉减值?商誉减值是怎么影响企业利润| 美女小姐姐带着收益挑战捷报来啦!| 未央宫名的汗青由来:未央宫为何憨人有憨福叫未央宫?| 红树林 我用青春与你做伴| 深夜集结!全国3000消防官兵寿光集结赶赴救灾一线| 演员新闻《李宇春携粉絲助力防治湖北疫情玉米爱心基金捐款筹物支援医护一线》| 新手化妆的正确步骤,女性过年妆容五步走不会出错| 人民网评论决心像钢铁一样,给人前进的不竭动力| 国家卫健委:目前已有30支医疗队共4130人抵达湖北开展工作| 南京日报旗下媒体版权声明| 奔驰首夺在华季度销冠奥迪“限量”似有好转| 云台山景区发布暂时闭园的公告| 潍坊最美童声决赛举行萌娃亮嗓比唱功| 立足“三个突出”坚持和完善国家制度和治理体系| 石家庄90后女子探伤班:我们给钢轨做“B超”| 2019年度民生在线惠民实事展播| 乘客进入合肥地铁及乘车全程必须佩戴口罩| 多例疑似新型肺炎患者用中西医结合疗法康复出院| 奋战十天,拿下拐点!温州吹响打赢疫情防控阻击冲锋号| 合肥市新型冠状病毒感染的肺炎疫情最新情况通报| 新晋百万级SUV大横评德系众豪强个性鲜明| 强队遇冷曼城多赛两场被利物浦甩开13分| 我不是明星1012排名曾国祥第一名闫博雅高丽雯父亲是谁?母亲王姬资料| 人民锐评:从“操场埋尸案”中汲取深刻教训| 黄晓明代言百特陶瓷拉开百特陶瓷的全新篇章| “医疗保障基金监管年”特别举措:举报骗取医保最高奖10万| “孔雀公主”杨丽萍携《春之祭》来厦谈舞蹈不是事业而是生活| 培养幼儿规则意识,养成良好生活习惯| 新发展理念,“新”在何处?| 1月28日安徽省报告新型冠状病毒感染的肺炎疫情情况| 阜宁法院完善“三个机制”为“两会”保驾护航| 湖南日报评论员:依靠基层,打胜全面战“疫”| 直播北京市进一步促进无障碍环境建设2019| 非诚勿扰男嘉宾王超非诚勿扰王超小厨师变富二代| “新冠病毒”儿童也会感染!家长应该注意这些……| 招贤纳士!凤凰网河北2019人才招聘公告| 北京市商务局:蔬菜水果不断档市民囤货没必要| 《庆余年》收官 原著人气飙涨| 大连开发区法院打响春节期间“冬日破冰”专项行动第一枪| 全美中小学生阅读和数学成绩下滑亚裔无明显进步|