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                  新股

                  新股前瞻︱行业生态迅速恶化 星盛名车启动IPO缓解资金压力

                  2020年2月2日 20:50:33

                  外围情绪不济,让汽车产业链上的众多企业措手不及。

                  受外围影响,我国各省市地区发布了延长2020年春节假期的通知,汽车行业上下游及终端零售也因此暂停运作。

                  多家汽车企业负责人和经销商负责人对外透露,因外围产生的具体损失还在进一步评估中,但可以肯定的是,此次疫情势必会给企业的生产和销售带来影响。

                  在黑天鹅的袭击下,智通财经APP观察到,近日汽车经销商中国星盛名车投资控股有限公司(以下简称“星盛名车”)依旧选择向港交所递交招股书,拟于香港主板上市。

                  行业生态迅速恶化,星盛名车业绩面临冲击

                  据智通财经APP了解,星盛名车自2002年成立以来,一直从事超豪华及豪华汽车品牌的独家汽车经销业务,是中国最大的汽车经销商之一。

                  目前,星盛名车在华南地区的一线或二线城市(例如深圳、广州、东莞、厦门及福州)经营着14家经销店(包括5家4S、1家5S经销店、8个零售展厅)以及为特定的零售展厅指定的8家服务店。品牌组合涵盖劳斯莱斯、宾利、玛莎拉蒂、阿尔法?罗密欧、凯廸拉克、捷豹、路虎及宝马。

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                  虽然星盛名车卖的都是高端大气上档次的豪车,但是汽车市场并不景气。招股书显示,2018年,星盛名车实现的营业收入为37.63亿元(人民币,单位下同),较2017年的34.55亿元增长了8.9%。8.9%的增速虽然不高,但却难能可贵。

                  据智通财经APP了解,那年,汽车消费市场出现新世纪以来首次负增长,大部分经销商处于亏损状态。传统经销商业务盈利能力下降,市场竞争加剧,全年经销商库存系数、预警指数均处于高位,经销商生存压力极大,经销商亏损导致退网的情况时有发生,整个市场面临着深度调整。根据中国汽车流通协会数据统计,相比2017年,2018年经销商的亏损面扩大至39.3%。

                  那一年,星盛名车对应的净利润为2.46亿元,较2017年的1.4亿元增长了75.65,表现相对抢眼。不过,进入2019年,星盛名车的营业收入和净利润的增速也有了明显的下滑。招股书显示,2019年首九个月,星盛名车实现的营业收入分别为26.50亿元,增速仅为0.3%;净利润为2.25亿元,增速下滑至54.8%。

                  据智通财经APP了解,这种变化是难以避免的,毕竟在2019年,全球六大汽车市场均面临寒冬的窘境下,而中国汽车市场的降幅则有些出乎意料,呈现出了2位数以上的下降,并且是连续14个月的下降,这是在中国车市顺风顺水了近三十年后的首次连续一年负增长。

                  产业链下游的经销商更是处于水深火热中,呈现出深度调整的态势。根据《2019年中国汽车经销商运营调研报告》显示,汽车经销商亏损持续扩大,2019年上半年全国44%的汽车经销商处于亏损状态,而仅有29%的经销商盈利,总量不足9000家。

                  如今,迈入2020年,星盛名车所要面临的问题似乎更加棘手。由于新冠肺炎疫情来势汹汹,我国各省市地区发布了延长2020年春节假期的通知,汽车行业上下游及终端零售也因疫情被迫停止运作。工厂生产受阻、汽车供给不足、经销商营销活动难以开展、部分居民节后购车放缓,这些因素或将导致今年国内汽车市场销量短期内出现下滑。

                  “此次疫情对一季度车市影响较大,因为整个行业的生产经营都停下来了,2月份的销量可能会大幅下降,由于疫情还没有达到高峰期,所以对3月份的影响还不确定,有可能将逐步回稳。”全国乘用车联席会秘书长崔东树认为,今年前两个月国内汽车销量预计同比下降20%左右。

                  这意味着,正在冲刺港股IPO的星盛名车,在2020年一季度的营收和净利润将受到很大的考验。

                  负债加大,资金压力凸显

                  星盛名车此次上市,或许是为了缓解资金压力。

                  据智通财经APP了解,星盛名车的业务需要大量营运资金以进行日常营运。与行业惯例一致,汽车供应商一般要求星盛名车在汽车交付前支付全数购买价格。

                  为了满足营运资金需要,星盛名车主要从与汽车供应商联属的厂家金融,以及中国的银行及融资租赁公司获得融资用作营运资金及支持日常营运。如果星盛名车须购得新车型汽车及维持流行汽车车型或用作展示用途汽车的充足存货水平以有效满足客户的需求,则星盛名车的营运资金需要可能进一步增加。

                  招股书显示,在2017财年、2018财年和2019首九个月,星盛名车的流动负债净额不断增长,分别为1.50亿元、2.92亿元及5.48亿元。期间,星盛名车为营运拨资而产生的重大债务分别为6.49亿元。5.92亿元及7.42亿元。

                  星盛名车透露:“倘若我们的融资需要超出我们可获得的财务资源,则我们可能须物色额外的融资以拨付我们的资金开支,从而支援我们的业务及╱或为现有债务责任再融资。倘无法按商业上可接纳的条款获得足够资金或根本无法获得足够的资金,我们将面临流动资金风险及被迫变现我们的资产以偿清债务及延迟或放弃我们的扩张计划,而我们的业务、财务状况及声誉或会受到重大不利影响。”


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